关税政策加剧企业违约担忧 高盛上调美国信贷息差预测

高盛策略师们大幅提高了对美国信贷息差的预测，指出了关税风险，并有迹象表明白宫愿意容忍近期的经济疲软。策略师们现在认为，美国投资级债券的息差将在第三季度扩大至125个基点左右，高于他们此前估计的84个基点。他们预计同期高收益债券息差将达到440个基点，高于此前预测的295个基点。彭博指数显示，美国投资级信贷息差周二扩大至94个基点，为去年9月以来的最高水平。

此外，周二，对美国企业信用违约的担忧连续第二天上升。在衍生品市场，对冲企业信贷违约的成本升至近7个月来的最高水平。Markit CDX北美投资等级指数息差一度扩大2.4个基点，至8月中旬以来最高。在垃圾债券方面，随着信用风险上升而下跌的Markit CDX北美高收益指数周二盘中一度下跌0.45点，至去年8月以来的最低水平。

对美国总统特朗普贸易政策影响的担忧震动了市场，加剧了股票和公司债券的抛售压力，投资者纷纷转向避险资产。特朗普周日在接受采访时表示，美国经济面临“过渡期”，这加剧了这些担忧。本周他试图淡化有关经济衰退的言论，但投资者仍然紧张不安。

此前，高盛一份报告还指出，衰退担忧位居美股“雪崩”榜首。高盛股票销售交易部门的数据显示，对冲基金抛售加剧，以2024年11月以来最快的速度做空，长线投资者净卖出50亿美元，抛售主要集中在科技、金融和可选消费板块。疲软的经济数据，包括非农就业数据和ISM制造业指数，加剧了市场对经济衰退的担忧。高盛经济学家将12个月经济衰退概率从15%上调至20%。

以Lotfi Karoui为首的高盛信贷策略师在3月11日的一份报告中写道：“需要明确的是，我们预计利差不会达到衰退水平。相反，我们认为这是风险溢价对宏观波动加剧的重新调整。”