本文为英国着名经济学家、《巴隆商週》专栏撰文者戴安娜 · 乔伊列娃的观点。她深入分析了中国近期的经济政策及其对全球市场的影响，挑战了西方对中国经济的悲观叙事，并指出中国在面对挑战时所展现的潜力和机遇。

对于长期投资者来说，中国经济的发展潜力提供了令人振奋的机会。近期，中国政府推出一系列经济刺激措施，这些措施不仅仅是一般的经济刺激方案，更是标誌着中国在根本上调整其增长战略，值得每位认真对待投资的人密切关注。

「不可避免的衰退」?

西方对中国的普遍看法是「不可避免的衰退」，而「中国见顶论」已被「中国是下个日本」的观点所取代。然而，对于这一世界第二大经济体的悲观预测者，很快就会发现自己站在了错误的一方。自九月底以来，中国推出的刺激措施旨在应对通缩及消费需求疲软等挑战，同时也针对美国持续施加的「脱钩」压力。

这场经济改革的规模引人注目，根据分析，刺激方案的总规模可能在 4 万亿至 12 万亿元人民币之间（约合 5610 亿至 1.7 万亿美元），相当于中国 GDP 的 3.2% 至 9.5%。然而，这些措施的真正影响在于它们能够为消费者和企业带来信心，以及重新激发金融体系的创新能力，这些无形的效应虽难以量化，但可能成为推动中国经济迈向新高度的关键力量。

此次政策转向打破了长期以来压抑投资者情绪的两种主流观点。首先，投资者应该摒弃「反增长」的看法。中国推出了一系列务实的促进增长措施，重点放在提升消费者支出和家庭、私营企业信心上，以有针对性地刺激需求。

其次，中国的决策者正面对「日本化」的担忧。与 20 世纪 90 年代日本的股市和楼市泡沫不同，中国的股市尚未出现泡沫。中国的股市支持措施是更广泛战略的一部分，旨在使被视为「赌场」的股市变得更加专业化，提高回报，避免资产负债表的衰退。

中国的生产率增长前景远优于 30 年前的日本。从全球领先的数字经济到 5G、智能製造及人工智能，中国正为实现生产率的复兴做好準备，这将抵消人口结构和资本过度积累带来的负担。技术上的突破有望成为释放经济持续增长潜力的关键。

「中国不可投资」?

「中国不可投资」的观点未能把握中国不断演变的全球地位。在一些西方投资者因地缘政治紧张而暂停对中国的投资时，中国则积极与「全球南方」国家建立合作关係，这是实现经济关係多样化、巩固中国作为发展中国家首选合作伙伴角色的更大战略的一部分。

儘管中国面临挑战，经济转型的成功依赖于地方层面的有效执行、消费者和投资者信心的恢复，以及中国在全球脱钩背景下的应对能力。寻找生产率增长与安全考量之间的平衡并不容易，但最近的政策措施显示，中国政府有能力应对这一挑战。

对于愿意透过各种新闻头条放眼长远的投资者来说，中国的经济轨迹提供了令人兴奋的机会。全面的改革方案——从货币和财政刺激到增长激励的根本性转变——体现了中国对解决周期性下滑和结构性挑战的坚定承诺。

虽然风险依然存在，尤其是在管理房地产行业转型、确保消费刺激计划和提高生产率改革成效方面，但对于那些能够超越主流叙事视角的人来说，中国的经济转型将呈现出一个吸引人的投资故事。

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